保护股东利益：为什么有“股东协议”和“公司章程”很重要？
股东和董事僵局
正如你所知，许多公司股东之间由于缺乏股东协议和公司章程等法律文件来规定他们的权利、义务和责任，而发生意见分歧，导致僵局的情况屡见不鲜。在私人有限公司的情况下，董事通常也是公司的股东。
僵局指的是股东（例如，两个股东分别持有公司股份的50%）和/或公司的董事在某个特定事项上无法达成一致意见，从而导致僵持或僵局。
案例研究
在我们进一步解释拥有股东协议和章程的重要性之前，让我们为你呈现一个关于X公司股东之间的纠纷案例：
• 很久以前，在繁忙的吉隆坡城市中，存在着一家名蓬勃发展的钢铁制造公司，名为X公司。
• X公司由两个人，A先生和B先生创立，他们不仅是公司股东，也是公司的董事。他们各自持有X公司50%的股份。
• 随着公司的扩张，关于市场拓展和资本投资等重大战略举措的分歧在董事会会议或股东大会上加剧。由于决策的延迟，X公司的利润下滑。
• 最终，他们陷入了持续的僵局，无法前进或做出能够引领X公司持续成功的关键决策。
• 意识到解决问题的必要性，他们决定向律师和行业专家寻求建议。经过广泛的讨论，律师起草了一份全面的股东协议和章程，概述了决策、利润分配、管理角色、纠纷解决机制和保护股东权益的明确指南。
• 随着股东协议和章程的确立，X公司迎来了新时代。该文件成为他们合作的基石，为有效的治理和纠纷解决提供了框架。清晰的指导方针使董事们能够做出明智决策，同时保护所有股东的利益。他们对股东协议中概述的原则的奉献精神增进了股东之间的信任，并使公司利益相关者对公司充满信心。
X公司的故事突显了拥有一份精心制定的股东协议和章程的重要性。它展示了这些文件如何成为有效治理、解决冲突和在股东纠纷面前保持统一方向的基础。
什么是股东协议和公司章程？
股东协议是由公司股东签署的合同。它概述了股东的权利、义务和责任，并为他们的互动和决策制定了一个框架。
公司章程是一份法律文件，概述了公司的内部管理和行政管理。它建立了管理公司各个方面运营的规则和法规，包括股东之间的关系、董事和高管的权利和责任，以及进行会议和决策的程序。
股东协议约束股东和公司（如果公司是协议的一方）。另一方面，章程约束公司、股东和董事。
公司章程的法律效力比股东协议更广泛。为了使股东协议的条款更有约束力，有必要将其纳入公司章程中。
股东协议是否优先于公司章程？
股东协议通常包含一项“至高无上条款”，规定在股东协议和章程之间存在冲突时，股东协议的规定具有优先权。然而，根据案例法，公司章程通常具有优先地位。
在Beh Chun Chuan v Paloh Medical Centre Sdn Bhd & Ors [1999] 3 MLJ 262一案中，法院解释了股东协议实质上是公司成员之间的合同，用于规范他们在公司经营中的行为，并界定他们之间的责任和义务。然而，为了确保股东协议的条款对公司股东在公司法下具有约束力，有必要将其纳入公司规约（即现在所称的“章程”）。
这表明股东协议不优先于公司章程。
股东隐私
你可能知道，并非所有规定在股东协议中的条款都在章程中规定。根据法律，公司的章程及其修改案是公开可查的，可以在马来西亚公司委员会获取。然而，有些情况下，公司股东可能希望保持某些关于公司内部运营和管理的协议保密。在这种情况下，如果股东想要在彼此之间建立特定安排，他们可以签订股东协议。
为什么需要股东协议？
i. 增强投资者决策能力
公司中有多个股东可能会在各种事项上引发各种不确定性，包括管理控制、股息分配、知识产权所有权、股东退出和股份估值等问题。通过在股东协议中记录相关条款，可以解决这些可预见的问题，确保股东之间的清晰度和一致性。有兴趣的投资者可以获取必要的洞察和信息，以做出明智的投资决策。
ii. 防止稀释
当向新股东或新投资者发行新股份时，如果没有给现有股东提供按比例的机会，可能会导致稀释并降低他们的股权。通过实施优先购买权，并将其纳入股东协议中，股东就可以对新股份的提供、分配和发行方式达成共识。他们还可以在公司董事提出此类提案之前就股份的创建和分配做出决策。这保护了现有股东的权益，确保他们参与重要的股份发行决策。
iii. 股份估值
股东协议可以包含规定股份价值由审计师或其他独立顾问确定的条款。这有助于股东们在某股东打算转让或出售其股份时确定股份的公允价值，并防止在估值过程中可能发生的潜在冲突。
iv. 股息政策
股息政策有助于建立公平和公正的利润分配制度。它确保股息根据预先确定的标准（如股票类别或所有权比例）进行分配，防止任意或偏向性的分配。
明确的股息政策可以增强投资者对公司的信心。它表明公司对利润分配有一个结构化的方法，可以吸引那些重视可预测和可靠的股息流的潜在投资者。
v. 减少股东之间的纠纷
精心拟定的股东协议可以减少股东之间的纠纷，并为解决纠纷制定程序。在拥有多个股东的公司中，股东之间的冲突可能涉及业务管理、股息宣布、股份转让和股价等各个方面。通过清楚地概述解决此类纠纷的条款和程序，股东协议提供了一个指导股东达成解决方案而不诉诸昂贵法律诉讼的框架。这种积极的方法有助于防止不必要的冲突，促进公司的顺利运作。
vi. 少数股东有权做决定
重要事项，例如对业务的重大变更、批准超过特定门槛的融资或贷款、或超过一定限额的资本支出等，可以在股东协议中归类为保留事项。当股东没有在董事会中得到代表时，股东协议可以通过规定特定决策需要普通决议、特别决议或所有股东的一致同意来解决此问题。然而，重要的是需要在确保公司能够有效进行日常业务的同时保持平衡。
vii. 少数股东可以参与股份的出售
股东协议可以包含允许少数股东在多数股东出售其股份时“跟随”的条款。这个条款使少数股东能够在相同的条款和条件下参与多数股东将其股份出售给第三方的交易。这确保少数股东有机会获得与多数股东相同的投资回报，促进股东之间的公平和平等待遇。
viii. 多数股东可以强制少数股东一同出售股份
股东协议可以包括“强制出售”条款，允许多数股东迫使少数股东出售其在公司中的股份，如果收到购买全部股份的要约。该条款使多数股东可以在一些少数股东反对的情况下进行交易。通过行使强制出售权，多数股东可以确保交易进程顺利进行，而不会被持不同意见的少数股东阻碍。然而，关键是确保出售的价格和其他条件对所有股东，包括少数股东，都是公平和平等的，并且不对他们不利。这个条款向多数股东提供了保证，使他们能够在找到合适的买家时实现他们的投资，同时仍然保护少数股东的利益。
股东协议应该包括哪些内容？
股东协议通常包括各方作出的一系列相互承诺，构成合同的基础。以下是一些例子：
• 公司承诺不修改其章程，除非得到所有股东的同意。
• 与资本或股本结构的变更相关的类似承诺。
• 对于重大决策（如出售业务）需要一致同意。
• 对借款设限。
• 关于股息政策的协议。
• 规定任何争议将通过调解或仲裁解决。
• 授予每一方或特定方担任高级职务、被雇佣、参与管理或提名一定数量的董事的权利。
• 保密协议。
• 知识产权协议。
• 规定协议的持续时间并包括退出条款，如买断权、优先购买权或期权协议。
• 解决僵局的条款。
请注意，这些例子展示了股东协议中常见的条款类型，但具体的条款和款项可能因协议和参与方而异。
结论
股东协议是促进公司透明度、公平性和稳定性的重要工具。它建立了一个强大的治理结构，增强了股东的权利，并促进有效的决策指定。无论是小型初创企业还是成熟的公司，拥有一份精心制定的股东协议都是对公司长期成功和和谐运营的一项投资。
通过同时拥有股东协议和公司章程，公司可以在股东协议中获得灵活和个性化的好处，同时确保符合法律要求并保持坚实的治理结构。
在YYC，我们可以为您提供关于如何创建公平和全面的股东协议和公司章程的建议，以保护股东和公司的利益。
作者：
拿丁叶欣向 Datin Shin
YYC超越集团总裁兼财务专家
https://www.instagram.com/shinyap_yyc
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