金钱导致4个好朋友的关系破裂

金钱导致4个好朋友的关系破裂

打从学生时期，杰拉德、约翰、史蒂文和马兹兰四人的关系就非常要好，感情深厚。

长大后，杰拉德和约翰一起合作打造汽车内饰零件制造和经销的企业，而史蒂文和马兹兰则创立了汽车外饰零件制造的企业，两者企业都非常成功。

由于涉及了明显的协同合作，所以他们决定把公司合并，接着便申请上市。

他们决定的公司结构是一家名为 Car Listco 的控股公司并将两家运营公司纳入成为子公司。Car
Listco 公司的 25%股份权将开发给大众。

他们四个人同时持有剩余的股权，并建立一家投资控股型公司（Holdco）来控制 Car Listco。他们四人在 Holdco 各持有 25%的股权。Car Listco 成功上市并获得大众的热烈支持，其市价甚至还翻倍了。

四位股东对于高估值感到非常高兴，这意味着其价值比上市前的价值高出了约 6000 万令吉。

除此之外，当时还有人准备支付约 5000 万令吉以获取上市公司的控制权。

这种结构对于准备上市的公司来说并不少见，甚至无伤大雅。直到四位股东因为分配的事而发生了纠纷。

Car Listco 多年以来表现得很好。在合并后通过广大的分配网络进行销售并宣布派发年股息。

前些年，当公司最初上市的时候，Holdco 把80%所收到的股息派发给大众，股东们对此感到很满意。

岂知 5 年后，另一家企业合伙人的两位股东开始面临现金流问题。

他们便开始向Holdco 施压，要求公司派发更多的股息，甚至建议清算 Car Listco 部分股权。这引发了不少争论，并破坏了股东们的密切关系。雪上加霜的是随着马兹兰的离世，他唯一的近亲，即是他的
弟弟就此接管了他的董事职位。由于其他股东对他缺乏信任，这事就成为了压垮骆驼的最后一根稻草。

最后，股东们决定清算 Holdco 的股份并分派给各股东，以便他们可以利用手上的股权自行决定要做的事。最终的结果是股东们从此失去了股权溢价。

到底出了什么问题？一间成功合并和上市的公司为何会沦落成这样而失控收场呢？

问题的关键在于缺乏流动性。起初由一群朋友的股份组成的控股公司就是个错误的决定。虽然Holdco 拥有 Car Listco 的股份具有流动性，但是 Holdco 的股份却不具备流动性，因此也就没有流动资金留给有需要的股东。

如果想要有更好的流动性，51%的股权应当锁定在 Holdco，而其余的股权分配给各创始人。这就能避免他们在清算前需要面临金钱纠纷。除此之外，通过买卖协议来规划股权继承是最好的选择，这也可以保证当其中一位创始人中途退出时，仍然能够保留控制权。

作者: 乐委机构